作为既有工业又有商业的大型医药上市公司，上海医药的中期业绩快报被视为具有典型意义。不过，市场人士认为从已经公布中期业绩报表的公司来看，今年行业整体利润增速的下降幅度小于市场预期。医药行业依旧有望被市场继续看好。

　　原材料疯涨拖延效应渐显

　　上海医药董事长吕明方解释称，医药行业的整体毛利率下降已成为一种趋势，上半年有70%的原材料价格持续上涨，但随着中央干预中药材的市场，相信下半年价格将有所下调，有助于公司降低成本。

　　公开资料显示，今年以来不论是中药还是西药，原料成本均出现了较快增长，中药原料的增长更是超出市场预期。

　　来自中药材天地网的统计数据显示，99种野生中药材自今年以来，****涨幅一度超过50%，目前虽有所回落，但依旧维持在高位。化学药方面，原料的平均涨幅虽未超出中药的水平，但由于成药所需部分原料药是通过农产品发酵所得，而农产品自今年以来，已经出现了连续上涨，由此给化药企业造成的毛利压力亦不容小觑。

　　据W IN D资讯不完全统计，截至8月17日，医药板块中已公布2011年中期业绩报告的47家公司当中，有20家公司的销售净利率低于去年同期的水平。销售毛利率方面，今年中报与TT M (**近十二月)的数据相比，也有20家公司的增速放缓。

　　成本传导机制失灵

　　于明德所说的过去十年行业发展中历史低点，主要出现在2004年和2006年。2004年由于整个医药行业处于不确定中，年度行业利润增幅只有9.5%，为近十年****；2006年全行业利润增幅也降到11.7%。

　　在于明德看来：“今年可能要重复2004年和2006年的历史，即生产销售收入大幅度增长，但利润却急剧下降。”而造成这一现象的主要原因是，在原材料和人力成本大幅增加的情况下，医药企业的利润正在被当前药品招标唯低价是取的政策所压缩。

　　来自****统计局相关数据也在印证于明德的上述担忧，即今年前5个月医药行业主营业利润增速仅为18%，而去年同期这一数字是37%。

　　国内一位医药行业****分析师在接受南都记者采访时也认为，今年医药行业利润增速下降将是大概率事件。究其原因，除了受原料上涨、招标政策制约外，价格管制政策也是其中一个原因。因为，相比其他行业，医药行业价格受到管制，且一直处在降价周期当中，其下游转嫁成本压力的渠道已经被掐断，只能通过效率要效益。

　　不过，该位分析师同时表示，此番行业利润增速下降在业界预期之内，且下降幅度小于市场预期，因此，医药行业依旧被市场看好。

　　此外，据中国中药协会信息中心副主任贾海彬介绍，近来，尤其是****发改委祭出药材清仓令后，中药材的价格已经松动，今年下半年有望逐步下降。届时，中成药企业将有望得以减负。化学药方面，不受价格管制的原料药特别是维生素的出口价格依旧处在上升通道，这有望为部分这类企业转嫁一定的成本压力。此外，生物医药方面，还将引来“十二五”战略新兴展业规划的利好。